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　　無縫管下游需求一半以上來自于建筑行業，對于本就是建材的螺紋鋼則占比更高，在建規模的多少能預示著中短期內鋼材需求的情況。

　　在建工程與流動性短期無憂，需求任可持續。而對于目前這種偏樂觀的供需關系是否可以持續，在供給依然受到環保約束的條件下，需求的持續性格外值得注意。從在建工地面積與資金流動性來看，中短期內是有保障的。

　　根據其跟蹤的八大央企新簽合同額增速來看，2017年是建筑業簽訂合同金額最高的年份，按照1-2年項目建設周期來預估，今年3季度建筑業施工面積大概率仍會維持穩定。

　　在施工面積有保障的情況下，如何將其轉換為實實在在的無縫管在建工程與流動性短期無憂，需求任可持續。而對于目前這種偏樂觀的供需關系是否可以持續，在供給依然受到環保約束的條件下，需求的持續性格外值得注意。從在建工地面積與資金流動性來看，中短期內是有保障的。在建工程與流動性短期無憂，需求任可持續。而對于目前這種偏樂觀的供需關系是否可以持續，在供給依然受到環保約束的條件下，需求的持續性格外值得注意。從在建工地面積與資金流動性來看，中短期內是有保障的。需求，則還要看資金面的情況。而資金面緊張導致的需求釋放不及預期正是今年3月份鋼材價格大跌的重要原因。

　　4月17號降準后期貨主力合約一路上揚，在外部貿易摩擦壓力增大情況下，貨幣政策微調有助于房地產鏈條重新回暖，近期出臺五月份地產數據全面超出市場預期，無論銷售和新開工、資金來源大幅回升，從而對沖基建下滑影響。

　　具體數據來看，1-5月房地產開發投資同比累計同比維持在10.2%高位，1-5月新開工面積累計同比上漲10.8%。1-5月房地產開發企業到位資金62003億元，同比增長5.1%，增速提高3個百分點，其中自籌資金19473億元，同比增長8.1%。在信用收緊的情況下，自籌資金來源增速加大。

　　貿易摩擦下出口蒙憂，投資拉動力依然不可或缺。從庫存情況、需求持續性、環保限產來看，中短期無縫管價格恐難深跌。但除了上述基本面的情況，今天導致市場大跌的主因是貿易摩擦導致的宏觀預期走弱，與系統性恐慌。這將對后市的無縫管價格產生如何的影響呢?

　　對于系統性風險的擔憂，記者認為或不可持續。中國經濟有韌性與能力維持健康軌跡發展，而中國的監管層與投資者也將維護中國的金融市場穩健運行，這種信心是經歷98亞洲金融危機、2008年美國次貸危機等一系列事件積累下來的，短期的恐慌終將消散。

　　而出口對遠期宏觀走弱的影響將是實實在在的，讓我們梳理一下1至5月份投資、消費、出口三者對中國經濟的貢獻，以及目前中國宏觀發展的策略來尋找答案。

　　中國正在進行關鍵的、必須的經濟轉型，從投資拉動型經濟轉向消費(內需)拉動型經濟轉型，從低端制造業向高端制造業升級。但從1至5月份的經濟數據來看，盡管網購等新興消費表現良好，但整體消費數據表現疲軟;投資在房地產的拉動下表現有所回升;而出口其實是有些出乎意料的好。

　　5月我國以美元計價出口同比12.6%，仍維持在較高增速。出口數據的靚麗，一方面是在歐、日PMI繼續回落的情況下，5月美國PMI反彈，外需整體平穩支撐出口;另一方面是國內企業擔心貿易摩擦升級，有趕工的現象。但如果下半年貿易關稅真的到來，目前良好的出口情況將難以延續。

　　在出口走弱的預期下，目前居民消費受舉債買房透支購買力的影響有所抑制，5月社會消費品零售總額名義增速8.5%、實際增速6.8%，均創下04年以來的新低。限額以上零售增速5.5%，更是創下11年以來的新低。

　　那么面對偏悲觀的宏觀預期，用投資來對沖經濟下滑或是必要的選項。而這種邏輯也在上半年得到了驗證，除了4月份的降準外，為了對沖春節后經濟下滑的風險，2-4月份平均財政支出同比增長15%，較2月前的水平大幅提高。

　　時間、價格、方向：中國宏觀與鋼價的十字路口。從中短期看無縫管價格在基本面與宏觀邏輯上有所支持，但中國經濟還有一個遠方的憧憬，那就是成為靠消費與高端制作業立身的強國。從這個層面的邏輯，投資的動能將長期相對走弱。

　　近日個稅起征點的提高，其實就是在鼓勵消費，逐步以消費的拉動力來替代投資，同時通過定向貸款支持高端制造業發展。

　　因此在時間的維度上，隨著新經濟動能的崛起與中國宏觀杠桿水平的下降，投資的對沖屬性也將逐步減弱。而這種轉變更有可能伴隨政策的轉向到來，例如稅收的改革，某種角度來說是再分配的變革，個稅改革是伸向刺激消費的一面，那么近期傳聞的房產稅改革則是重建現有的分配方式。